b2008～2015年尿素行业依然运行在景气高峰。
c四川氮肥主要原料天然气供需情况将大幅好转：近年我国天然气产量保持两位数良好增长态势；四川进一步发现更多气田的可能性加大。
◆建议关注：四川美丰（000731）。
四川美丰（000731）：四川大氮肥呈现明显估值洼地
四川美丰主要从事尿素生产，全国五大尿素龙头企业之一，规模成本优势明显。公司未来面临四川龙岗、普光特大气田发现（10000亿立方米、3650亿立方米），原料供应情况好转，三年复合增长率17.7%。
提醒您：
在能源、资源价格上涨、消费需求旺盛的情况下，石油化工行业的投资机会集中在产业链两端。因为，价格的上涨及行业相对垄断的特性决定了上游油气提供商仍是超额利润的获得者。
靠近产业链下游的精细化工产品提供商对某种原料价格波动不敏感，在市场持续增长的情况下也能维持业绩的稳步增长。建议回避两头（原料、产品）在外的充分竞争性行业内的企业。
重点关注四大类企业
要点提示
在2008年这种震荡市场中，影响油价的因素很多，决定油价长期走势的因素有供需关系、资源的分布和消费结构、汇率因素等；短期的影响因素有气候因素、美国的商业库存变化、地缘政治风险和突发事件的影响、投机基金的炒作等因素。这些因素相互作用，让投资者对整个行业的判断更加艰难。在这种情况下，能从小处着眼，选择一些好的企业显得尤为重要。
投资指南
投资者需要重点关注的石化企业只要有以下四大类：
1.关注生物燃料、生物化工企业
在能源紧缺下，我国当前要重点发展的是车用燃料和替代石油产品，搞好煤炭液化，煤制甲醇、二甲醚、烯烃和煤基多联产技术的试验示范和开发应用；积极发展燃料乙醇和生物柴油；大力发展沼气、太阳能、风能、水电、地热等可再生能源，尽可能降低对化石燃料的依赖，减少污染物的排放。我们认为，甲醇将有望成为最重要的石油替代者。
由于我国煤炭储量丰富，煤制甲醇、二甲醚、烯烃和煤基多联产技术已经基本成熟。我们预计煤炭液化、煤制甲醇、二甲醚、烯烃未来在我国将有极大的发展潜力和发展前景。
由于国际原油价格有所降低，炼油企业有望扭亏，各种化工原材料在经历了高油价、高成本后逐渐会回到合理价位，但化工企业高利润时代可能难以回来，石油化工行业下游产品利润率也将适当削减。因此，我们建议投资者重点关注石油上游企业和具有垄断性或技术壁垒的化工企业，以及石油燃料替代行业企业、煤化工企业。
2.石油开采企业
我国未来几年石油需求量不断增加，以及国际原油持续性高位波动将给石油开采企业带来丰厚的利润，同时给石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理、管道输送等创造了赢利机会。重点关注：海油工程、中国石油。
3.具有新增项目或带来利润增长点的价值重估企业
石油化工业的下游企业竞争相对是比较激烈的，大众化的产品一方面竞争激烈、利润率低，另一方面受上油原材料变动的影响严重。具有一定知识产权、技术壁垒、行业垄断地位的企业值得关注。同时，存在产能扩张、新的利润增长点、经济发展需要的、相对。紧缺的产品生产企业也将是未来石油化工企业投资的热点。重点关注：渝三峡、新安股份
4.石油替代产品、新材料生产企业
针对国际原油供应趋紧和价位偏高，以及我国油品消费需求快速增长的状况，国家发改委提出，发展可再生车用燃料潜力很大，市场前景广阔。同时，发展煤化工，降低石油消耗量是我国未来很多年的发展方向。可关注与工业乙醇生产相关的上下游企业。采用煤炭洁净化技术生产甲醇、二甲醚等在煤化工、燃料替代方面也开辟了新的途径，以煤为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，具备较大的成本优势，该类企业值得关注。重点关注：山西三维、华鲁恒升、中泰化学。
提醒您：
中国石化企业的基本面整体来说是好的。这些企业面临的机遇是资源的利用已经得到重视，油砂、煤、天然气、煤层气作为石油的接替资源；高新技术的应用更加广泛深入，计算机、生物、纳米、催化、新能源、新材料等新技术支撑；市场调整后周期性上升，2006～2008年周期顶峰将远高于以往。
化工股：三大亮点铸就投资机会
要点提示
纵观2007年，石油价格的持续上涨是世界经济关注的焦点之一，在引起世界能源紧张的同时推动包括化工原材料、化工产品在内的普遍商品成本和价格的大幅上涨，迫使世界各国寻求替代能源和替代原材料，并且这一趋势将在2008年延续下去，同时带来一系列的投资机会。
投资指南
亮点一：油价暴涨引发化工股新估值
对于化工股来说，有两大产业链起点：
1.石油产业链，如炼油业务、乙烯业务等。
2.煤化工产业链，如甲醇业务等业务均如此。有意思的是，石油产业链与煤化工产业链，往往会合成同样的产品，如PVC就有电石法与乙烯法，再如BDO、PVA等均如此。
而由于石油产业链的石化产品在整个化工品种中占据重要角色，全球大型石化企业也均以石油产业链为主，所以，石油产业链的产品往往决定着同样产品的市场价格。所以，当石油价格上涨时，石油产业链的石化企业为了转嫁成本，往往会提升产品价格，从而使得煤化工产业链的产品的成本与产品价格差有所扩大，提升了煤化工股的赢利空间。
所以，石油价格不断走高，意味着以石油为产业链起点的产品成本迅速提升，因此，这将为煤化工的石化股注入新的上升动能。所以，山西三维、云维股份、中泰化学等煤化工品种有成长潜力。
亮点二：节能环保彰显化工股优势地位
我国政府加大节能环保产业政策决心，而节能环保产业政策将极大地推动化工行业的重新洗牌，一方面是因为化工本身就是一个高耗能、高污染的行业。所以，节能减排产业政策的深入，必然会有一批无法支付高污染成本的小化工企业退出市场，从而有利于化工行业洗牌，特别是在染料、粘胶、氯碱等化工子行业中，由于许多低层次、高污染和耗能的竞争对手被迫退出，这就给污染治理能力强、技术水平较高的行业龙头更多发展空间，也使优质的龙头企业将获得更高的估值溢价优势。
另一方面则是因为化工行业的洗牌必然会改变相关产品的市场价格，毕竟小化工企业一旦退出市场，必然会使得相关产品价格因供求关系失衡而大幅上涨，从而为化工股提供新的估值溢价优势。较为典型的有浙江龙盛等为代表的印染产品，也包括浙江医药等为代表的化学原料药等产品价格。所以，节能环保产业政策将进一步强化化工股的行业优势地位，从而注入新的强劲做多动能。
亮点三：新需求助力化工股频出黑马
而最让业内人士感到兴奋的是，化工行业与国民经济、居民日常生活密切相关，因为国民经济或居民生产新需求，往往会给化工产品带来新的产品研发动力，从而形成对化工行业的新需求，催生一批又一批的强势股。较为典型的就有MDI产品的强劲需求使得烟台万华成为近年来较为罕见的长牛股。
反观化工行业，行业新需求不时出现，如全球家电制造业向我国的产业转移，从而对制冷功能的化工产品提出了旺盛的需求，因此，红宝丽等相关上市公司就迎来了新的发展机会。再如节能环保产业的推行，也使得具有节能环保优势的化工产品的市场需求大增，这些均提升了化工行业的新需求，从而推动着化工股出现黑马股。
提醒您：
如果再考虑到当前化工行业的整合动作所带来的估值溢价预期等因素，化工股的确上升动能充沛，未来具有进一步上涨的动能，建议投资者重点关注两类化工股：
1.产品价格明显上涨的化工股，包括甲醇、钾肥、PVC、BDO、磷酸二胺等品种，其中泸天化、远兴能源、盐湖钾肥、山西三维、六国化工等个股可低吸持有。
2.化工新需求所带来的黑马潜力股，红宝丽、渝三峡等品种可低吸持有。
附：石化行业内重点公司的投资技巧
中国石油（601857）：超跌蓝筹，机会尽显
【推荐原因】
公司作为中国油气行业占主导的最大油气产销商，也是全球最大石油企业之一，公司在国家战略石油储备体系中占据关键地位。公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。
2004～2006年公司原油的平均储采比和平均接替率分别为14年和1.05，这一数据为公司原油产量的持续增长提供了保障。我们保守预期公司未来几年内原油产量将可保持3%的增幅，而原油加工量年度增幅则可达到5%，预计公司天然气产量在未来几年内的年均增长幅度将在20%左右或以上。
公司自产原油能够满足炼油业务的需求，勘探与生产板块的外销原油和炼油板块的外购原油抵消之后尚有一定数量的净结余。但原油净结余在原油加工量中所占比重逐年下降，我们预计2009年公司内部将出现原油供需平衡，其后则需净外购一部分原油以满足炼油业务对原油需求的增加。
公司终端产品主要是受到政府价格管制的汽油、柴油、煤油等成品油。化工产品虽然不受政府价格管制，但在公司营收结构中所占比例较小。各业务板块整体来看，成品油是公司主要的收入和利润来源，成品油价格对公司的EPS具有高敏感性，化工产品价格和天然气价格变动对公司EPS的敏感性则较低。
原油价格的上涨不会导致公司收入和利润的增加，相反，除生产成本的变动因素之外，原油价格上涨通过石油特别收益金将对公司的赢利带来单向的负面影响。
未来成品油价格将会持续上涨，只有如此国内炼油业务才不至于陷入全面的严重亏损状态，成品油供应才能得到有效保障。
【投资建议】
尽管公司不能从原油价格上涨过程中获益，但25倍左右的市盈率估值已经具备一定的投资价值。
中国石化（600028）：高油价缩减业绩增速
【推荐原因】
中国石化是一家致力于石油、天然气的勘探、开采和贸易、石油产品的炼制与销售及化工产品的生产与销售的上、下游一体化的能源、化工公司。公司的主要有形资产集中于中国的东部和南部。这一地区也是中国经济增长最快的区域。
中国石化自上市以来，通过不断地改革与发展，经营规模不断扩大，资产质量不断提高，盈利能力不断增强。原油产量突破4，000万吨；炼油能力排名世界第三位；乙烯产能排名世界第四位；成品油销售网络不断完善，自营加油站数量达到2.8万座，排名世界第三位。中国石化已成为世界级规模的一体化能源化工公司。
公司2008年一季度EPS为0.08元，同比下降65.8%。公司炼油板块亏损严重；化工板块景气度继续回落；成品油销售板块保持平稳；原油开采板块有所增长；财政补贴增加。二季度以来，随着国际原油价格的不断上涨，而国内成品油价格维持不变，公司炼油业务的亏损急剧增加，预计中期业绩将低于一季报水平。公司2008年上半年度净利润与上年同期相比下降50％以上。
展望下半年，随着国内物价指数涨幅趋降，成品油价格将会上调，公司炼油业务的亏损会有所降低。人民币升值对公司也较为有利，能够对冲部分损失。在能源、原材料供应紧张的大背景下，公司作为国内第二大的原油生产商和最大的石化产品生产商，其战略性地位更显突出。在承担一定的社会责任的同时，也能够找准企业的价值平衡点。
【投资建议】
二级市场上，该股是只典型的机构重仓股，成交相当活跃，适合大资金进出，技术指标已处于超卖状态，阶段性底部已然显现，值得投资者关注。
