假设你有一笔10万美元分别在10年、20年和30年期间，以5％、10％、15％及20％的比率，在不考虑税利循环复利累进的情况下，该笔钱循环复利所能累进的价值。仅仅是5％和10％的差异，对投资人的整体获益会有惊人的影响。你的10万美元，以每年10％的获利率经用免税的复利累进计算，10年后将会价值259374美元，若将获利率提高到20％，那么10万美元在10年后将增加到总值为619173美元，20年后，则变成3833759美元，但是以10万美元，以免税的年获利率20％累进计算，持续30年，其价值会增长到23737631美元，是一个相当可观的获利。
很小的百分比在一段长时间所造成的差异也是令人吃惊的，投资人的10万美元以5％的免税年获利率计算，经过30年后，将值432194美元。但是若年获利率10％，30年后，10万美元将值1744940美元，倘若年获利率再加5％，即以15％累进计算，30年后，10万美元将增加为6621177美元，若再从15％升到20％，你会发现，10万美元每年以20％累进，30年时将会增加到23737631美元。
巴菲特一直寻找那些在长时间内获得复利回报最多的公司。在伯克希尔的41年间，巴菲特一直能够以23.8％的平均年复利回报率来增加他公司的净值。这是相当高的。
乔治·摩根曾用这样一个简单的例子来描述过复利的巨大力量：“如果你新设一家公司，只发行100股，每股10美元，公司净资产1000美元。一年后，公司的利润是200美元，净资产收益率为20％。然后，将这些利润再投入公司，这时第一年年底公司的净资产为1200美元。第二年公司的净资产收益率仍为20％，这样到第二年年底公司的净资产为1420美元。如此运作79年，那么1000美元的原始投资最终将变成1.8亿美元的净资产。” 长期持有具有持续竞争优势的企业股票，将给价值投资者带来巨大的财富。其关键在于投资者未兑现的企业股票收益通过复利产生了巨大的长期增值。作为一般投资者，在长期投资中，没有任何因素比时间更具有影响力。随着时间的延续，复利将发挥巨大的作用，为投资者实现巨额的税后收益。
复利的力量是由时间的长短和回报率的高低两个因素决定的。两个因素的不同使复利带来的价值增值也有很大不同：时间的长短将对最终的价值数量产生巨大的影响，时间越长，复利产生的价值增值越多；回报率对最终的价值数量有巨大的杠杆作用，回报率的微小差异将使长期价值产生巨大的差异。以6％的年回报率计算，最初的1美元经过30年后将增值为5.74美元。以10％的年回报率计算，最初的1美元经过同样的30年后将增值为17.45美元。4％的微小回报率差异，却使最终价值差异高达3倍。
巴菲特对10％与20％的复利收益率造成的巨大收益差别进行了分析：1000美元的投资，收益率为10％，45年后将增值到72800美元；而同样的1000美元，在收益率为20％时，经过同样的45年将增值到3675252美元。自从巴菲特1965年开始管理伯克希尔公司至今四十多年来伯克希尔公司复利净资产收益率为22％。也就是说巴菲特把每1万美元都增值到了2593.85万美元。
因此，巴菲特的长期合作伙伴芒格感叹到：“如果既能理解复利的威力，又能理解获得复利的艰难，就等于抓住了理解许多事情的精髓。”
投资具有长期持续竞争优势的卓越企业，投资者所需要做的只是长期持有，耐心等待股价随着公司成长而上涨。
具有持续竞争优势的企业具有超额价值创造能力，其内在价值将持续稳定地增加，相应其股价也将逐步上升。最终复利的力量将为投资者带来巨大的财富。
巴菲特强调一定要耐心耐心再耐心地长期持有，他的经验是“用屁股比用脑袋挣的钱多”。因为在投资中，持有的时间越长，复利的增值作用越巨大。在1973年，巴菲特用1062万美元买入《华盛顿邮报》公司的股票，到2003年底市值增加到13.67亿美元。巴菲特耐心持有30年的投资利润为12.80亿美元，投资收益率高达128倍。
作为投资人，相对以一定复利利率的连续投资，以同样复利利率增长的单一投资能够实现远远多得多的回报。巴菲特提醒您
在长期投资中，没有任何因素比时间更具有影响力。随着时间的延续，复利的力量将发挥巨大的作用，为投资者实现巨额的税后收益。投资课堂
复利累计和支付的价格比较
许多投资专家认为，如果你打算长期持有绩优公司的股票，那么你一点也不需要去考虑所支付的价格，这种想法是不正确的。
试想：在1987年的时候，某一绩优公司的股票价格在6.07美元到10.36美元间。
10年后也就是1997年，该公司股票以每股44美元交易。如果你在1987年以每股6.07美元买入，并且在1997年以每股44美元卖出，你的税前复利报酬率将近21.9％。但是如果你在1987年以每股10.36美元买进，在1997年以每股44美元卖出，那么税前复利报酬率将近15.56％。
如果你曾在1987年投入10万美元以每股6.07美元的价位买进该公司股票，每年以21.9％的复利报酬率来累进，到了1997年，其价值会成长到将近724497.77美元。
但是如果你投资10万美元，以每股10.36美元买进该公司股票，以15.56％的复利报酬率来累进，到了1997年时，其价值已持续成长到将近424693.22美元。不同的买进价位，不同的报酬率，进而产生299804.55美元的差异，这种差异，实在惊人！
优秀股票持有时间越长，总收益越大
投资的秘诀在于，在适当的时机挑选优秀的股票，然后长期持有。
——巴菲特
不卖出优秀股票，尽可能减少缴纳资本利得税，可使税后长期收益更大。
在一般的投资者看来，长期投资非常困难。巴菲特告诉我们：“我从不认为长期投资非常困难……你持有一只股票，而且从不卖出，这就是长期投资。”巴菲特采取长期持有的一个重要原因，是尽可能减少缴纳资本利得税，使税后长期收益最大化。
几乎所有的投资者都要缴纳资本利得税。但资本利得税只有在你出售股票并且卖出的价格超过你过去买入的价格时才需要缴纳。因此，是否缴纳资本利得税对于投资者来说是可以选择的。投资者既可以选择卖出股票并对获得利润部分缴纳资本利得税，也可以选择不卖出股票从而不缴税。由于存在资本税收，所以，投资者在投资中需要将税收考虑在成本之内，追求税后总收益的最大化。 如果投资者选择不卖出股票，就不需缴税，长期来看，总收益将更大。巴菲特1989年拿出6亿美元买下近9900万股吉列股票，并且协助吉列成功地抵挡住投机者的恶意收购攻势。在随后的16年中，巴菲特抱牢吉列股票，即使20世纪90年代末期吉列股价大跌引发其他大股东抛售股票时也不为所动。
巴菲特长期持有吉列股票最终得到了报偿：吉列股价因被宝洁并购而于2005年1月28日每股猛涨5.75美元至51.60美元。
以1989年伯克希尔最初在吉列投资的6亿美元计算，这笔投资在16年中已增值45亿美元，年均投资收益率高达14％。如果投资者在1989年拿6亿美元投资于标准普尔500指数基金，现在只能拿到22亿美元。这就意味着巴菲特投资收益比标准普尔500指数基金高出一倍还多。
让我们想象一下，伯克希尔公司只有1美元可用来进行证券投资，但它每年却有1倍的收益，然后我们在每年年底卖出。进一步想象在随后的19年内我们运用税后收益重复进行投资。由于每次出售股票时我们都需要缴纳34％的资本利得税，那么，在20年后，我们总共要缴纳给政府13000美元，而我们自己还可以赚到25250美元，看起来还不错。然而要是我们进行了一项梦幻投资，在20年内翻了20倍，我们投入的1美元将会增至1048576美元。当我们将投资变现时，根据35％的税率缴纳约356500美元的资本利得税之后，还能赚到692000美元。之所以会有如此大的投资结果差异，唯一的原因就是纳税的时机不同。政府在第二种情形下得到的税收与第一种情形下相比约为27∶1，与我们在两种情形下的利润比例完全相同，当然政府必须花费更多的时间等待这笔税金。
巴菲特提醒投资者：“必须强调的是，我们并不是因为这种简单的数学计算结果就倾向采用长期投资策略。事实上，通过更频繁地从一项投资转向另一项投资，我们还可能获取更多的税后利润。但我们更愿意待在原地不动。我们这样做的理由很简单：我们深感美妙的业务合作关系是如此宝贵又令人愉快，以至于我们希望继续保持下去。作这种决定对我们来说非常容易，因为我们相信这样的关系一定会让我们有一个良好的投资成果，虽然可能不是最优的。考虑到这一点，我们认为除非我们思维不正常，才会舍弃那些我们熟悉的有趣且令人敬佩的人，而与那些我们并不了解而且资质平平的人相伴。这有些类似于为了金钱而结婚，在大多数情况下是错误的选择，尤其是一个人已经非常富有却还要如此选择时，肯定是精神错乱。”
巴菲特鼓励投资人买入股票后应长期持有。因为优秀股票持有时间越长，总收益将越大。但如果你仔细注意听他所讲的，你会发现他在鼓励长期持有时加了两个附加的条件：
1.这些公司必须是优秀的公司。全世界各地的基金经理随时都持有近百种(亚洲)、甚至是上千种(美国)股票。试问：股市里，难道真的有那么多家优秀公司吗？这种广撒网式的投资法，绝对不是成功投资家的投资概念。
2.只有在这些优秀公司继续保持优秀状况时，我们才可以继续持有它们。这说明了投资不应是百分之百肯定是永远的。我们要一直不停地观察市场。
其实，就算是一家公司的基本优势还存在着，但如果我们发现还有一家竞争者也同样拥有这个优势，但股价只是它的一半时，则可以卖掉前者而买入后者。巴菲特于1997年卖出大部分的麦当劳股票，买入另一家快餐业公司的例子就是明证。虽然巴菲特说这是两个不相干的买卖，他仍然觉得麦当劳是一家很优秀的公司，价格正确时可以买入，但也显示出交换行业股现象的存在。
一般说来，巴菲特不到最后时刻就不会公开抛售他持有的那只股票，投资者要摸清他的投资轨迹并不容易。所以，与其模仿巴菲特的投资风格，还不如先学习学习他的思维方法，也许这更有利于投资者抓住他投资理念的精髓。巴菲特提醒您
投资股票很简单，你要做的，就是以低于内在价值的价格购买一家优秀企业的股票，同时确信这家企业拥有最能干的管理者。然后，你永远持有这些股票就可以了。投资课堂
长期投资的误区
巴菲特靠投资积累了巨额财富，而不单单是长期持股。他鼓励长期投资，但前提是这些企业真正值得长期投资。他完全不会接受投资风险，只有在确认没有任何风险的前提下才会出手。他认为如果一项投资有风险的话，你要求再高的回报率也是没用的，因为风险并不会因为长期投资而降低。
但是，有些投资者没有明白这一点，只表面化地记住了“长期持股”，所以股票被套牢后，索性学起了巴菲特，做长期投资者了。这是严重的误解。没有了投资这个前提，盲目的长期持股损失可能更为惨痛。这一点，有些老股民付出了沉痛的代价。
投资的最大特点是，如果你输了20％，你必须要赚回25％才刚好回本。如果你亏了50％，那你就必须赚回100％才能回本。这是投资人不可忽略的重点。
虽然会有人鼓吹，只要有耐心等待，“长远投资”肯定致富。问题是，要等多久？如果你像一些投资人那样在这几年来购买股票而看着它下跌50％，那要等多久才能回到几年前买入时的价钱呢？把血汗钱投入5～10年后，得到的还是原来相同数目的资金，肯定不是投资人的投资概念。
