市场传闻，主动与李嘉诚接洽的股东，很可能是美丽华董事局主席何添。据估计，何添所持的股权不及杨家的零头。李氏、荣氏欲获成功，杨秉正才是关键。
6月22日，杨秉正又刊启事，称公开信可能有不适之辞，致使公众对李嘉诚、荣智健两位先生产生误解，谨向两位先生深表歉意。
杨氏家族只持有3成多股权，李荣集团全面收购仍取胜有望。不料，“半路上杀进个程咬金”——李兆基的介入，使局势完全逆转了。
谁会想像李兆基会公开与李嘉诚“为敌”呢？二李交情之深，路人皆知。他们是地产老拍档，曾去温哥华共同投得并发展世博会旧址，总投资百亿。他们是高尔夫俱乐部的“波（球）友”，每周相聚一次，形影不离。更令人称道的是，不久前，他们共同推出一个“嘉兆台”高级地盘，把两个人的名字合成物业名，成为两人友谊的永恒象征。
原来，未陷债务泥淖的杨秉正，完全可抓住所持股权不放，但他真的担心“怀璧惹祸”，就寻找第三者为其“藏璧”。这个人必须是先父的至交，并且财力在香港10强之列，这只有李兆基了。
李兆基碍于李嘉诚的情面，开始十分为难。但现在至交杨志云遗孤有难，不帮又说不过去。杨志云在商界名声卓著，深得同仁尊敬。眼看杨家祖业行将被外强“吞噬”，身为杨志云生前的世间挚友，必会遭外人指责。
不过，真正促使李兆基下决心的，还是杨秉正的“送璧入怀”。美丽华前景广阔，谁不垂涎欲滴？商场无父子，就更不会有友谊。于是，李兆基就给密友李嘉诚致命一击，与杨秉正私下签订协议。
杨秉正以极优惠的条件，让李兆基保证只做股东，从杨氏家族购得略超过3成的美丽华股权。李兆基保证只做股东，管理权仍为杨氏家族所控，从而解了杨秉正的心头之患。杨秉正最担心美丽华一旦被另一家财团控得，杨家被清扫出局。
李荣集团一时方寸大乱，一贯不抱买古董心理的李嘉诚，一反常态，把15．5元的收购价提高到17元，与李兆基的同等收购价对撼。一位证券经纪商称：“头脑冷静的李嘉诚，也会情绪冲动，在古董拍卖会上竞价了”。
到7月12日，以杨秉正为首的8名董事，仍拒绝百富勤（长实与中泰委托的财务顾问）的收购建议，他们手中还控有7．61％美丽华股权。而以何添为首的5名董事持有5．37％的股权，他们主张接受收购。
7月16日，百富勤宣布全面收购截止。至此仅购得13．7％股权及9．2％认股权证，股权未购满50％以上，承认收购失败。而李兆基通过市场吸纳，使其所持股权增至34．8％。因未过35％全面收购触发点，无须发起全面收购，却保持第一大股东地位。
证券分析员说：“李兆基攻守兼利。如果李嘉诚再要发动全面收购，李兆基可以从杨秉正等股东手中买入股份，超过半数不太难，李嘉诚又可能徒劳无功。如果李嘉诚按兵不动，他也不动，稳可控制整个集团”。
李兆基敢挡李超人，轰动全港。舆论一直认为：超人之势不可挡，其锋不可争。圈中人道：“一帆风顺的李嘉诚，在美丽华一役铩羽而归，是超人在本埠走下坡路的起点。”事情真如这位预言家所说的那样吗？事实证明并非如此。
胜败乃兵家之常事，商场上你争我夺，硝烟弥漫，有闪失、有挫折都属正常状况。李嘉诚虽在收购美丽华酒店一役中失利，但他力助中资，与荣智健、首钢等企业的合作则又是他过人的精明之处。这一合作，必将为他事业今后的发展打下良好的基础。纵观全局，李嘉诚的事业不仅没有走下坡路，反而蒸蒸日上，前景非常良好。
[投资金律]
大商人的眼光总是开阔的，总希望能从大局出发，把生意做活做稳做大。一定的道理投资也体现了商人的君子之风，为他的下一步埋下了伏笔，奠定基础，这样事业才会顺风顺水，商机处处。
4．学会选择，懂得放弃
收购不像买古董，不是非买不可。
李嘉诚一向主张善意收购，面对复杂的商场，并不是每一次交易都能赚钱，也不是每一次目标都能实现的。当他无法在善意的氛围中收购一家公司，他宁可放弃股权，套取现金。对于他来说，这同样也是一种胜利。
1987年，怡和置地公司惨淡经营，已经到了举步维艰的地步，外界对于财大气粗的华商集团有意向置地公司收购的传言四起。在这些被传会收购置地公司当中，像李嘉诚的长江实业、包玉刚的环球集团、郑裕彤的新世界发展、李兆基的恒基兆业等，也的确都是实力不容小觑的角色。
其中被人们传得最多最广的还是以李嘉诚为首的华资财团。据说，李嘉诚也为此拜访了西门·凯瑟克，他所提出的方案也是以每股17港币的价格收购25％的置地股权。虽然这已经比置地公司当时每股10港币左右的市价高出了很多，但是西门·凯瑟克还是不满意，并留下一句让大家感到模棱两可的话：“谈判的大门永远向诚心收购者敞开，关键是双方都可以接受的价格。”虽然李嘉诚当时对置地公司股权的收购表示出了意愿，也有迹象表明他确确实实已经开始行动，但是他始终没有表现出太大的积极性和主动性。
在股市投资运作中，可以说有了良好的时机就等于有了一切。那时香港股市形势一片大好，很快便攀到历史最高峰。李嘉诚知道这对于低价购买置地公司的股权来说并不是最好的时机，所以他一直按兵不动，静静地等待最佳时机到来。
1987年10月19日，扶摇直上的香港恒生指数因为受到华尔街大股灾的影响，突然开始暴跌420多点，并在重新开始后继续狂泻1120多点。所谓“天有不测风云，人有旦夕祸福”，大概就是指的当时股市愁云密布、投资者痛苦不堪的惨状吧！这次股市的大幅下滑令香港商界人人惶恐不安，大家都在想办法尽最大努力恢复元气，当然没有更多的精力去参与其他的收购活动了。当时，置地公司的股票又下跌大约40％，凯瑟克家族的人也为此感到惶恐不安。
幸而这次股灾来得突然去得也快，1988年3月底恒生指数就开始慢慢回升。同时，银行调整了贷款利率，房地产的经营状况逐渐好转，股市也渐渐恢复了繁荣和兴旺。在形势好转的情况下，收购置地公司的传言又再次被扬起。据一些媒体报道，李嘉诚在1988年三月间，曾多次会晤西门·凯瑟克及其高级参谋包伟世。当时股灾已经结束了近半年，置地公司的股价从最低点回升后，仍然在每股8港币左右的水准徘徊，还是比股灾前的水准低很多。这个时候不管谁对置地公司进行低价收购，都是一桩有利可图的买卖。
本来对于李嘉诚来说，这已经是放手一搏的大好时机，但是事情却突然发生了重大的变化。因为怡和公司的一干人，面对华商的挑战，不愿意束手就擒，凯瑟克和包伟世急忙进行磋商，开始着手计划反收购行动。4月28日，怡策与他所控股的文华东方发布了一则联合声明：由文华东方以每股4．15港币的价格，发行10％的新股给怡策，使怡策持有文华东方的股权比重由35％增加到41％。
这对于做好充分准备以期收购置地公司的各路英雄好汉来说，无疑是一记当头棒喝。李嘉诚从变化的局势中立刻看出：这虽然和置地公司没有什么关系，但这绝对是怡和公司对置地公司反收购的信号。怡和公司随后还可能采取一系列的反收购措施，收购置地公司的最佳时机，可能已经不存在了。
为了有效地防止置地公司走上文华东方的路子，5月初，李嘉诚和郑裕彤、李兆基以及荣智健等一起决定：趁怡和公司另一波反收购行动前向怡和公司摊牌。面对西门·凯瑟克和包伟世，李嘉诚开门见山地说明了长江实业收购置地公司的诚意，并提出了自己的方案：以每股12港币的价格，收购怡和公司所持有的置地公司25％的股权。
早已有所准备的凯瑟克毫不客气地表达了自己否定的观点：“不成，必须每股17港币。这是去年大股灾前你郑重其事开出的价格。李先生素以信用为重，不可出尔反尔。置地公司只是市价下降，实际资产并未有半点损失，如何能从每股17港币降到12港币呢？”
对于凯瑟克的精明老到，李嘉诚显得很平静，他反问凯瑟克说：“每股17港币的价格，并不是当初双方商谈的最终价格，大家都对此表示了愿意继续谈判重新议价。市价是一切价格的依据，是商场活动的一个很重要的原则。目前置地公司的市价才每股8港币多一点，以每股12港币这样高出近四元的价格收购，怎么能算是收购价下跌？”可惜，随后郑裕彤咄咄逼人，对包伟世挑战说“既然谈不拢，只好市场上见，我们四大财团将宣布以每股12港币的价格全面收购。”对此，包伟世强硬地表示愿意奉陪到底。
至此，局势对于李嘉诚来说已经明朗至极，收购置地公司的大好时机已经不复存在，而适时放手才是当务之要。分析此中原因，主要是怡和面对华资财团的收购并没有坐以待毙，如他们真的像处理文华东方一样对待置地公司，华商反而会处于一种被动和不利的地位。
因此，若要成功收购置地，就必须付出极大的代价。李嘉诚并不是一个逞一时之能的人，在适当的时候放弃，是他投资的一个很重要的原则。而选择放弃的时机也同样尤为重要，过早也许会失去挽回局面的机会，过晚则会在僵持不下的时间里消耗大量元气。
在收购置地公司这件事情上，华英双方最后达成妥协：1988年5月6日怡和控股、怡和策略和置地三家公司宣布停牌。随后怡和策略宣布以每股8．95港币的价格购入长江实业、新世界发展、恒基兆业以及香港中信所持的置地股份。这样，怡和所持的置地股份由25％左右增加到33％；同时，协定中还有一项附加条款，长江实业等华资财团在7年内除了象征性的股份外，不得再购入怡和系任何一家上市公司的股份。
就这样，一场数年来被炒得沸沸扬扬的置地公司收购战终于宣告结束。很多看好华商集团的媒体对这个结果都非常失望，称此为“一场不成功的收购”、“华商滑铁卢”。但实际上，虽然李嘉诚等人没有获得最后成功的收购，但是在出卖股权后，他们仍然能获得大约1亿港币的税后利润。而更重要的是，他们避免了恶意收购将会付出的巨大代价和更惨重的损失。
商场如战场，谁胜谁败都是很正常的事情。李嘉诚并非是神，这样的结局对他来说再正常不过。但这其中，学会在适当的时候放弃，却是值得我们借鉴的宝贵经验。
[投资金律]
人生在世，有许多东西是需要不断放弃的。在仕途中放弃对权力的追逐，随遇而安，得到的是宁静与淡泊；在生意场中，放弃对金钱无止境的掠夺，得到的是安心和快乐。古人云：无欲则刚这其实是一种境界，一种修养。只有我们学会了放弃，我们才会拥有一份成熟，才会活得坦然、充实和轻松。
5．正当利益，该争则争
曾几何时，以地产骄子为中坚的华资财团，打败了老牌英资。华资大显神威，华人扬眉吐气。然而，还是这些地产骄子，炒地炒楼，使香港的楼价以火箭速度上升，并且云雾山中，居高不下。据说，有一篇报道以“一将功成万骨灰”为喻，来讽刺地产商的辉煌业绩是由置业租房市民的血汗堆砌而成，击碎了民众对地产骄子的偶像崇拜。
但是，我们不要忘记，“人之熙熙皆为利来，人之攘攘皆为利往”。这就是说，商人皆为利，自然也包括李嘉诚。香港一位知名地产记者，在其系列地产楼市的文章中涉及到李嘉诚，他写道：
“爱美高于1992年8月时，通过内部认购形式，向长实购入第二期（嘉湖山庄）赏湖居第四座单层数的半幢单位，估计达152个，而内部认购较公开发售价，一般便宜约5％。
“除爱美高外，嘉湖山庄第二期赏湖居第3座，是另一幢以内部认购方式转手的单位。上周初，该批为数2％个单位的现货单位全幢公开推销，20层楼以上的18层单位，买家一次认购3至4个单位才可交易（注：只有炒家才会一次买几个单位）。
“嘉湖山庄内部认购猖獗，复式单位加80万至100万，普通单位加几十万，一个单位未到家，已有几个人经过手，赚过几次钱，其中第一二手‘特权阶级’，自然赚得最厉害……
“‘特权阶级’炒完嘉湖山庄，又去炒海怡半岛。但怎料，上周四李超人一声令下，吩咐立即‘叫停’，说嘉湖内部认购做得太扬。海怡和下一个楼盘都要收敛。长实嫡系人马可以内部认购，但只能转让给直系亲属。
“（海怡花园）示范单位挤得水泄不通，门口亦有地产代理商兜客，加10万、加15万出售内部认购单位！照人计算卖楼反应不会差。难怪好多人一向说李嘉诚最照顾炒家，近期多个楼盘中，炒家在此赚钱。”
尽管这样，香港新闻界人士认为，“与那些与公众对着干的地产商比，李嘉诚则算有分寸、有节制。”从盈利的商业角度来看，炒地炒楼可以更多地搜取利益，只是苦了买楼用户。从长远的角度看，拂逆顾客的做法最终都会招致恶果。整个地产界大势如此，李嘉诚人在江湖，身不由己，我们也不好多作评论。
1991年11月6日，新上任的财政司麦高乐，宣布增加楼宇转让印花税和限制内部认购比例，以杀楼市炒风，平息民怨。
据说，李嘉诚虽知悉此事，因筹备多时，耗费相当财力精力，改期不利。于是，天水围嘉湖山庄第一期仍如期开盘。次日，炒家买家十分踊跃，排队的长龙浩浩荡荡，3天内竟有3万人登记，相当于发售的1752个单位的20多倍。
据传媒报道：“麦高乐对此大为不满，觉得李嘉诚明知他在当天宣布打击炒楼措施，却偏偏不避风头在同日推出大楼盘，与政府‘对着干’。麦高乐于是使出厉害的招数，11月13日由银行监理处致函各银行，将新旧住宅楼宇按揭贷款，由原来的八九成，降至七成”。
李嘉诚一贯谨慎从事，最忌树大招风。这次却不慎撞到枪口上。地产同仁都为李嘉诚捏一把汗，原以为咄咄逼人的麦高乐会枪打出头鸟，却不料麦高乐一竹筒打翻一船人——地产商均挨五十大板。
银行按揭的比例，直接关系到买家与炒家首期现金的承担，进而影响到楼市的兴衰，楼价下滑，地产商与代理商都要栽进去。
李嘉诚毫不示弱，11月21日在其“家店”——希尔顿酒店，设宴招待来访的加拿大卑诗省总督。李兆基、郑裕彤、郭炳湘、郭鹤年、何鸿、罗嘉瑞等地产巨头应邀作陪。有人认为，这是向港府“示威”，如果逼人太甚，他们将把投资重点移向加拿大等美欧澳国家。
记者询问他们对政府降低按揭成数的反应。一贯在公众场合甚少开腔的李兆基率先表态，声称会通过自己旗下的财务公司，提供较高的按揭成数，防止楼市下跌。其他地产巨头异口同声附和，口气异常坚决。李嘉诚在记者的穷追之下，最后也表态说，希望能与政府协调好关系，如果地产同仁都这样，他也会跟随潮流。
