第三，我们从投资活动的现金流量中发现，投资现金流量为35个亿，较上年度增加了12.2倍。这么大的投资现金流量，引起了陈大姐的重视。陈大姐想，肯定是有什么大动作。在F10上没有查到相关信息，于是拨通了海尔的长途，证券业务代表小郑做出了回答，她说，在网站上能查到，实际是在2010年公司收购了在香港上市公司海尔电器（1169—HK）30%的股权。使用投资现金近17亿，同时投资新建300万台节能冰箱用去7个亿，还有些其他项目。陈大姐的疑惑解决了。
总之，通过对青岛海尔现金流量表看，该公司经营正常，发展势头很好。营业现金收入和现金流量逐年增加。对投资者来说，青岛海尔是个值得信赖和放心的公司，也是值得长期投资的公司。
通过对企业现金流量表的初步考察，我感觉就是对企业的了解就像对人的身体的了解一样。空腹抽血，各种指标正常，那这个人就基本健康。当然必须要配合其他项目的检查。
现金流量表企业血液的诊断书，一表在手，即知企业血液流动是否畅通，但愿所有上市公司的血液都能畅通无阻。这就是我对企业现金流量表的解读。
学会立体看问题：三表合一看企业
老黄说，毛主席曾指出，要学会全面地看问题。前面大家分别讲了财报中的负债表、收益表、现金流量表。这是从不同方位不同侧面观察企业。如果我们将三张报表综合起来加以比较分析，就能更加全面地认识企业。就是说，学会立体看问题，从三份报表中全面认识企业。
我们先从现金流量表与资产负债表进行分析。前面已经学过，资产负债表是反映企业资产和负债情况的报表，而运用现金流量表中的有关指标与资产负债表中的有关指标进行比较，更能深入地了解企业的偿债能力、盈利能力与支付能力。
在偿债能力中，我们把经营活动现金流量与流动负债作一比较，就可以直观反映出企业经营活动获得现金偿还短期债务能力。经营活动现金流量与全部债务之比，可以反映企业用经营活动中收获现金偿还全部债务的能力。二者比率越大，企业偿债能力越强。
在盈利能力与支付能力中，我们把每股经营活动现金流量与总股本相比，从中反映每股资本获取现金流量的能力。当然，比率越高，说明企业支付股利能力越强。经营活动现金流量与净资产相比用来反映我们投资者投入资本创造现金的能力，比率越高创现能力越强。
其次把现金流量表与收益表作一比较。我们已经了解了收益表是企业一定期间经营成果的反映。它能揭示的是企业利润的计算过程和利润的形成过程。
经营活动现金净流量与利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。企业在实现账面利润中，应有实际现金支持，现金比例越大，利润的质量越高。
企业销售产品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，能在某种程度上说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。销售现金比例越大，就越能说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快，且质量好。
同时也可以看出，股东分到的股利或利润所得到的现金与投资收益比较，也能从一个侧面反映企业投资收益的质量。如果一个企业多年来未给股东以股利或利润回报，那么它的投资收益不外乎是捉襟见肘，那也可能企业老总是个铁公鸡。
我们对三大报表有个大概的了解，这样就能更好地对企业资产运行过程的情况有了比较全面、合理、正确的解读。考察一个企业的财报，还要和企业整体发展状况及国内外形势、环境结合起来进行考察。财报说到底是账面的、静态的东西，而企业资产运行整个过程才是动态的、活生生的现实的东西。所以看一个企业是否经营正常，有条件的最好亲自去考察一番。如果真的看好了某企业，且进行重点地投资，那么亲自考察是绝对必要的。
呈现在我们面前的是一张上海汽车（600104）三表合一表的图画。简单看，是一张干净的图画，先做一些简单的比较吧。
资产总额比上年度增长了1.66倍
主营业务收入比上年度增长了2.25倍
销售商品收到的现金比上年度增长了2.28倍
从这一组数字看，上海汽车在2010年度出现了超预期增长。
负债总额较上年度增长了1.6倍
营业利润较上年度增长了3.2倍
现金净流量较上年度增长了4.95倍
从这组简单比较看，营业利润较负债总额增长了2倍；现金净流量较负债总额增长了3.09倍。说明营业利润和现金净流量都比负债总额成倍增长。可以看出，上海汽车发展迅速。
资产负债率为64.27%，较上年度减少了1.88%
现金流量与净利润比为185.58%，较去年增长了107.61%
净利润比上年度增长了2.08倍。
中国汽车龙头老大，全产业汽车巨头大大提升了综合竞争能力。从其增长率来看，自主品牌已经进入了收获期。
老黄最后说，三大报表的比较，我们只能进行简单的分析和初步的认识，更深层次的挖掘我们的水平还达不到，这有待于我们今后下工夫学习，不断提高自己分析问题的能力。
三岁看大，七岁看老
有一句老话，叫三岁看大，七岁看老。意思是说，看一个人小时候的行为表现，性格品德，就可以大概预测这个人的将来。看一个人是这样，看一个上市公司也是这样。这是谢大姐发言的开场白。
谢大姐在查阅和分析上市公司财务报表时，对上市公司资本扩张产生了兴趣，进行了深入探讨和研究。以康美药业（600518）和河北宣工（000923）为案例给大家讲了一课。
谢大姐说，研究财报时，碰到了资本扩张和送转股，不怕大家笑话，开始我连送股、转股、配股是咋回事都弄不懂，也翻不清。这次我下决心一定要把这个拦路虎搬掉。其实弄懂也不难，原来，转股就是用资本公积金转赠股本，资本公积金是哪来的呢？作为上市公司来讲，大部分是由股票发行溢价为主要来源，也有的资本公积金是接受的赠与、资产增值或因合并而接受其他公司资产净额。上市公司资本公积金很大程度上反映了上市公司的股本扩张能力，资本公积金主要为全体股东转赠股本。送股是上市公司将来分配利润以送股的形式转入股东账户。送股的来源是从上市公司的利润中来，这是同转赠股本的主要区别。转赠股本和送股都是上市公司分别从资本公积金和利润中拿出钱分给大家，是以股的形式自动打入股东账户上。配股实际是购进原始股，上市公司根据发展需要，向原股东发行新股，筹集资金的行为，配股是由原股东按每股确定的配股价购买。
谢大姐说，我发现，有的上市公司在上市后，资本扩张很快，企业通过上市募集了大量资金，为企业发展增添了活力。企业的生产经营蒸蒸日上，利润逐年增多，同时，给股东的回报也很丰富，这正是双赢共富，康美药业就是这样的一个公司。
康美药业是2001年3月19日上市的。我在研究这个公司时，正好是上市10个年头。我统计了一下，10年间转赠股本5次23股，送股5次12股，分红10次6.57元。作为一个私企能做到这样，我认为实属难能可贵。如果一个投资者在康美上市时就持有股票，10年后收益就相当可观。康美的资本扩张，使企业得到了长足的发展。中医药一体化战略快速推进，尤以中药饮片小包装向全国蔓延。康美北京、饮片三期和阆中饮片加工基地产能的逐步实现，为未来几年业绩增长增添新的动力。中药材贸易增长强劲。据报道，全国10大中药材基地，康美已经收购了3个，如安国中药材市场、亳州中药材市场、新开河大地参、阆中医药产业基地尽属自己的地盘。康美中医院一期400张床位今年10月开业。2010年初配股获得35亿元资金，公司将用3亿元建北京药饮片生产基地，4亿元建设东北中药村生产平台，15亿建设亳州华佗中药城，9亿元建设中药饮片三期扩建工程。可以预见，一个红红火火的康美将展现在投资者面前。
谢大姐说，我也研究了河北宣工的基本资料和财务报告。河北宣工是1999年7月14日上市的，至今已上市近12年。在2003年之前派现过3次共3元，此后7年从未分过红，12年间未送转股，也没资格配股。河北宣工上市12年中没有很好发展，一直处于亏损边缘，没能给投资者应有的回报，实在让人心痛。
我打开了F10中的“业内点评”，机构评论少得可怜。2010年只有6条，也就一句话，可以说是一只被忘弃的股票。当然，在“十二五”开局之年，宣工有了好的开头，出现了一些新的亮点：被河北钢铁接管后，受到了重视，据说投资几亿元开发新区，为做大做强开始打基础。受益于“十二五”，国家支持七大新型产业，大力发展装备制造业，为河北宣工腾飞营造了良好的外部环境。2010年河北宣工实现了每股0.10元收益，2011年第一季度公告称预增497.85元至697.13元，这对投资者来说，无疑是个好消息。
三岁看大，七岁看老。康美是这样，宣工呢？愿康美更美丽，祝宣工后来居上。
企业老总不是要账先生
借钱还钱，杀人偿命，天经地义。这是大家都知道的道理。“要钱没有，要命一条”，不讲道理的主，这是在日常生活中经常碰到的事情。在正常生产经营中也是屡见不鲜。金融危机来了，不可能发生的事都发生了。2008年，美国是经济危机的发源地。房地美、房利美就发生了应收房贷收不回来，濒于倒闭。美国政府不得不出巨资解危。正是这次金融危机，我国许多中小企业由于订单减少、贷款难，应收货款难以回收。据报道，破产的中小企业有上万家。
最近我就经常反思这个问题。前段时间在研究企业负债表时，在负债细分表中，有一个问题引起了我的重视，就是关于应收账款。企业的应收账款多少，比例高低，时间长短，直接关系到企业的利益，甚至关系到企业的生存。所以有必要把应收账款弄清楚，刘大姐非常严肃地给大家讲了她对应收账款的理解。
刘大姐说，企业的应收账款或多或少都存在。任何企业生产的产品都要进行销售，有的现货现收，有的要赊销，这就产生了应收账款，这是不可避免客观存在的。重要的是应收账款到时能否实现“应收”，应该能收回来自然没有问题，但应该收回来，却收不回来，这就成问题了。如果应收账款数额大、拖欠的时间长，直接影响了企业的正常生产经营，严重的能把企业拖垮。据统计，目前我国企业应收账款总量大约5.5万亿人民币，占企业总资产的30%左右，而大多数中小企业资产的60%以上是应收账款。
为什么会有这么大比例的应收账款呢？主要原因是激烈的商业竞争，迫使企业用各种手段扩大销售。赊销是扩大销售的主要手段，这就出现了商业信用问题，信用好的客户，收回应收账款当然没问题，信用差的为企业带来的是坏账、呆账，最后的结果也只能是“计提”。
刘大姐说，应收账款到期收不回来的问题，我也学习了有关方面的知识。应对难以收回的账款，企业为减少损失，现在大多企业采用了社会通行的几种补救办法：一是应收账款证券化，就是由银行出面，担任受托机构，发行短期受益证券，这样即使企业减少损失，又能得到融资。二是应收账款抵借。就是将企业应收账款向银行抵押，以获得银行贷款。三是委托专业机构追讨或仲裁、法律诉讼形式。四是在赊销合同中约定所有权保留条款，这在法律上有规定，只有客户在付清全部货款时，才能取得货物的所有权，否则，该货物的所有权仍然属于企业。
刘大姐说，这是我们所说的企业对应收账款的应对办法。还有一个问题应引起我们的注意，就是企业本身在企业应收账款中做文章，比如，为实现某种目的，企业可以人为地将应收账款以减少坏账和虚增利润。如企业当年效益好，领导为给明年的任务打下伏笔，便人为地虚增年末应收账款余额，多提取坏账准备金，多计管理费用，压低本年度利润。相反，搞浮夸、虚减年末应收账款余额，少提取坏账准备金，少计管理费用，提高本年度利润。
上述表中是同仁堂近四年应收账款与总资产、净利润比较。从中可以看出，应收账款在逐年减少。2010年与2007年相比，应收账款共减少了16.3%，说明该企业应收账款处于良性循环中。应收账款负担逐年减少，不言而喻，企业的坏账、呆账也在逐年减少。
企业的总资产在逐年增加，四年中资产总额增加了23.2%。也就是说，企业的家底越来越厚实了，家大业大，企业在稳步发展，无后顾之忧。
企业的净利润也在逐年增长，四年中净利润增长了31.6%。企业净利润增长，意味着给投资者带来的回报也就多了。2010年同仁堂给投资者着实送了一个厚厚的大礼包：10送5派3，资本公积金10转增10。
刘大姐最后总结了她的体会。她说，应收账款这个问题很复杂，有些问题我也弄不懂，我当了财务会计这么多年，未曾想到企业应收账款名堂很多，我们也没必要深钻。但是有一点要注意，今后在购买股票时，一定要选择优质的企业，选择前端产品、热销的产品，这样的企业一般来讲，应收账款不会出现太大的问题。我们买股票，就是买企业，要使手中的股票拿得放心、稳妥，这是最重要的。
当企业老总成为要账先生时，那就要小心了。
重视特殊指标的分析
根据大家的提议，老黄经过充分准备，查阅了有关资料，给大家讲了一课关于几个特殊指标的有关知识。
老黄说，我们在学习和分析上市公司财务报表基础上，有几个特殊的指标不能忽视，应单独作为一个问题加以研究。常挂在嘴边的有这几个重要指标：每股收益、每股公积金、每股净资产、市盈率、市净率。理解和掌握这些特殊指标，对上市公司盈利能力分析具有十分重要意义，因此我们要逐一进行分析。
每股收益
每当购买股票时，就会说每股收益多少，这是首先想到的一个指标。实际上，每股收益就是反映上市公司获利能力的重要指标，是衡量一个企业能否成功地达到其利润目的的计量标志，也可以认为它是一家企业管理效率、盈利能力和股利分配来源的显示器。
